惠誉将中国长期本币信用评级从AA-调降至A+

夹散讲

网易财经4月9日讯 据路透社报道，惠誉周二发表报告，将中国的长期外币信用评级（IDR）维持A+不变，将长期本币信用评级从AA-调降至A+。前景展望维持稳定。同时，惠誉重申，中国偿还短期外币债务的评级为“F1”，中国的主权信用上限评级为“A+”。惠誉表示，经计算，截至2012年底，中国政府债务的总规模占GDP的比率为49.2%，跟A类评级国家该指标的中位数51.2%接近。

惠誉调降中国偿还长期本币债务评级的主要理由包括：

1.中国金融稳定性的风险开始增加。自从2009年以来信贷规模增长速度达到超过GDP的增速。在2009年底至2012年6月底之前，中国的实际信贷扩张是世界第二快的，仅次于卡塔尔。截至2012年底，中国针对私营领域的银行信贷存量相当于GDP的135.7%，是惠誉所评级的新兴国家中第三高的。惠誉认为，到2012年底，中国经济中的总信贷（包括各种形式的“影子银行”活动）已经达到GDP的198%，高于2008年底的125%。在截至2013年2月的12个月里，仅有55%的社会新融资采用了银行贷款的形式，低于2009年的76%。从金融稳定的角度看，银行借贷之外的其他形式贷款的普及是风险增加的源泉。

2.惠誉的分析认为，地方政府的负债在2012年再次增加。惠誉估计，到2012年底，地方政府债务达到12.85万元人民币，相当于GDP的25.1%，超过2011年底的23.4%。惠誉估计，到2012年底，中国总的政府债务占GDP的49.2%，较A评级的中位值51.2%并不远。因此，中国的公共债务状况并不疲弱，但与惠誉评级的其他国家相比也并非强大。

3．惠誉认为中国地方政府可能面临来自政府相关企业的大量潜在债务。此外，企业与地方政府借贷的界限模糊不清。地方政府负债程度缺乏透明度是中国相对于其他国家的短板。

4.中国的财政收入基础相当于GDP的23%，低于2012年A评级国家的中位值33%，此外与A评级国家的中位值相比，中国财政收入的波动性也更大。（秋闲